近日 ，美国陆军部长丹尼尔·德里斯科尔与财长斯科特·贝森特共同会见了阿波罗 、凯雷 、KKR和Cerberus等15家华尔街知名投资公司代表 。
这场不寻常的会议 ，是美国军队与私募资本开展合作的重要探索，美军希望华尔街金融机构能够提供融资支持 ，解决约1500亿美元的基础设施改造项目 。
这一举动开创了美军与华尔街私募资本深度合作的先例 ，美国军方前所未有地向私人资本打开大门。
五角大楼冒着风险的探索 。
美国军方选择与华尔街合作，很明显存在不少风险，既有涉及军事机密的安全问题 ，还包括资本市场风险、廉政风险等挑战 。但五角大楼果断下出这步险棋 ，背后原因确实复杂。
财政压力巨大。
当前，美国政府财政赤字严重 ，军方更是面临严峻的资金困境 ，未来十年陆军基础设施建设预算有150亿美元，但实际需求却高达1500亿美元 。
对此 ，陆军部长称：“我们陷入了困境 ，如果没有外部力量的创造性解决方案，我们将无法摆脱困境 。 ”
这反映了陆军当前面临的严重财政困境 ，也表明军方必须在未来国防资金投入模式上另辟蹊径。
美国陆军部长丹尼尔·德里斯科尔 。
军工复合体尾大不掉 。
长期以来 ，美国军工企业 、国会与军方，早已形成了一张利益深度捆绑的军工复合体关系网。
军工企业为了获取更多政府订单 ，不断向国会施加影响 ，左右军购政策走向 。
随着大额军费流入军工企业腰包，军事装备维护成本居高不下，军费成为军工复合体“合法洗钱工具 ” ，成本管控和贪污腐败等问题愈发严重 。
以F-35战机项目为例 ，作为美国有史以来耗资最大的武器项目，总成本预计将超过1.7万亿美元 ，但根据美国政府问责办公室2023年发布的一份报告 ，自2018年5月以来，仅一家F-35主承包商就“丢失”了超过100万个零部件 ，价值接近8500万美元。
军工复合体利益集团形成的内生性“利益闭环 ” ，已经尾大不掉，严重迟滞了美军现代化进程 。
新一代“旋转门 ”发挥作用 。
过往 ，五角大楼的官员和军工企业间存在众所周知的“旋转门”机制 ，如今华尔街资本也加入了进来。
《纽约时报》调查显示，2019至2023年 ，至少有50名前五角大楼官员跳槽至涉军风投公司 。例如 ，美国前国防部长马克·埃斯珀卸任后，便入职了一家投资军事初创企业的风险投资公司Red Cell 。
对此，《纽约时报》一针见血地指出：“加入风险投资公司的前五角大楼官员和军官……正试图利用他们在华盛顿的关系 ，从销售新一代武器的潜力中获利。”
前五角大楼采购主管艾伦·洛德也直言 ，相比传统军火公司，军工风投这条路径不仅“更有风头 ” ，还能“赚得更多 ”。
因此 ，在利益驱使下，五角大楼和华尔街选择携手同行 。
美国政商旋转门 。
美军资本化运作新模式。
从此次美国陆军融资计划可以看出 ，美国军队资本化运作的新模式正在逐步形成 。
军事设施金融化 。
美军此次融资计划的核心在于其金融化运作模式 ，即通过一系列金融工具和交易结构设计，将军事资产转化为可投资的金融产品。
数据基础设施的商业化改造 。以夏威夷夏安山基地为例 ，其部分通信节点和侦测雷达站 ，将由私募基金出资改建为“双用途”数据中枢，用于为美军提供军用数据指挥与云计算服务 。
美军不再拥有基地数据中心的完整产权 ，而是租赁外包给基金平台 ，通过年化租金 、带宽收入分成等方式实现回报，而私人资本集团则通过与美军签订数据分析和处理长期租赁协议获得稳定收入。
闲置土地与装备资产打包出售租赁权 。美军将境内外军用基地中的部分闲置土地和装备资产划定为“可转型使用资产 ”，并希望通过租赁的方式实现资本增值 ，而这些闲置资产正是私人资本集团眼中的“香饽饽 ” 。
例如 ，黑石集团就意图以12亿美元价格，换取阿拉斯加一处陆军后勤设施20年使用权 ，用于仓储无人机后勤链路。
采购订单的未来收益权“抵押” 。美军将未来20年需要采购的战术通信设备、中程弹药、无人车平台等项目 ，提前“打包预期收益 ”，在公开市场设立专项基金 。
这种机制被业内称为“军事版REITs ”（房地产投资信托） ，即将军政资源转化为商业证券产品 ，通过提前锁定军方签订的采购量 、执行周期与单价变动范围，使基金获得稳定现金流回报。
私人资本促推现代化。
与传统军工采购成品武器或服务不同 ，美国陆军此次与私人资本合作 ，重点是解决算力和稀土两大突出问题 。
算力方面，数据链通信已经成为现代化战场必不可少的关键技术 ，算力是支撑这一关键技术的重要基础 。如果私人资本如期在美军基地投资建设高性能计算设施 ，将会对美军“联合全域指挥与控制”系统起到至关重要的助力。
现代战场的数据链通信示意图 。
稀土方面，由于美国长期依赖稀土进口，军事装备建设可能面临“卡脖子 ”风险 。因此 ，军方希望通过借助私人资本支持 ，解决稀土提炼难题，并建立关键矿产储备 ，以应对中国稀土出口管控政策。
信息化战争时代 ，算力和稀土是推动军队信息化 、现代化的重要基础要素，因此美军试图通过金融化手段 ，推动军事能力现代化转型 ，构建非对称作战能力 。
总的来看，五角大楼的新型资本化运作新模式 ，开启了私人资本“入股 ”美军的先例 ，短期内能够在一定程度上缓解美军当前面临的诸多压力，并帮助美军快速提升军备能力 。
但这种运作模式在实际中却存在资本市场波动和军队忠诚度转移两大问题。
美军如果全面实施军事资产金融化 ，将不可避免地受到市场波动的影响 ，而资本向来追求安全性和高收益，一旦进入战时状态，资本将快速向安全地带转移 。届时 ，如何确保战时由私人资本控制的设施正常运转 ，将成为美军不得不面临的问题 。
此外，美军将军事资产金融化的运作方式 ，实质上是一种“武力外包”行为 ，而这将使美军不得不面临听命于上级军事主管部门，还是听命于“金主 ”的两难选择。
如果连美军的营房、训练设施甚至武器研发都由私募资本投资建设 ，作为最基础也是最关键的美军士兵 ，他们的效忠对象是否会从国家悄然转向资本？
美军能否妥善解决这两大考验，是新型资本化运作能否成功的关键 ，未来 ，美军是借资本的力量再创辉煌，还是引发更大的混乱 ，让我们拭目以待 。
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