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今年的黄金市场，确实让人印象深刻 ，无论是做黄金金融投资的 ，还是作为珠宝首饰的销售商，基本上都是获利颇丰 。我把2000年以来伦敦金现的年度涨幅来看，今年年初以来到12月19日 ，总涨幅高达65% ，是这25年来涨幅最高的单年度，可见资本对其有多偏爱 。
从今年走势来看 ，金价从年初的2600美元附近启动，一路突破了3000美元大关 ，随后在3200点震荡4个月后 ，再次开启新一轮中期行情，直接突破4000美元关口 ，最高涨到了4281美元 ，全年涨幅接近65%。
白银的表现更夸张 ，价格翻了一倍多 ，年度涨幅达到128%，几乎是黄金的两倍，我们可以看到在2022年以来虽然黄金在右侧上涨区间 ，但是白银是只涨了20%多 ，2年时间相较于黄金来说根本算不上啥 。但是最近白银的逻辑也在变，从自营盘拉动到后面投行客户盘进入白银市场 ，这里面按照以往黄金与白银的比值来看 ，还有补涨空间 。
这些贵金属年度大幅抬升的背后 ，背后的逻辑也在逐步改变。针对黄金的催化因素主要是金融属性 ，避险属性以及货币属性。
之前2015年催化黄金的因素主要是市场交易金融属性，也即是美联储的货币政策 ，姑且称之为利率逻辑 。当降息预期升温时 ，黄金价格获得支撑 。
但是从去年开始，真正推动金价冲破历史高点的 ，是全球央行对于纸货币的不信任 ，也就是货币信用逻辑逐步崩塌，也就是对美元体系的不信任，同时再叠加地缘方面的时不时的催化因素 ，使得这两种力量在去年交替主导市场。
往后看 ，进入2026年，一个基本的判断是市场的波动性可能会降低 ，比如像美联储主席换届、大国间激烈的谈判博弈这类能瞬间引爆避险情绪的政策不确定性 ，今年看起来会缓和一些，这将会使得黄金作为单纯避险属性的功能被削弱 。
所以 ，今年黄金的走势可能会从去年的“25年来单年度最佳表现”转为“温和上涨 ” 。价格上涨的方向没变 ，但步伐可能放缓，波动也不会那么剧烈了。
价格方面 ，其实按照我们之前复盘的逻辑 ，应该是可以突破5000点的，这里是大概率哈 ，不是绝对 。有朋友可能会说 ，你看黄金这几天马上又要突破新高了，你怎么觉得会温和上涨呢 。按照历次的黄金大行情，2000-2011年 ，2019年至今两个长牛行情中 ，基本上中期上涨大概都是25%-30%，然后经历上行区间后 ，大概率会在前高点震荡4个月左右 ，这里其实从今年2月份的上涨行情以及8月份的上涨行情都可以看出规律，所以按照10月高点来推4个月的行情 ，估计也要到2月份以后才有新右侧区间。
那为什么说后面不会像今年这么大涨，而是温和上涨的判断 ，这里很大程度上是因为对宏观环境的预测 ，因为2026年很可能是一个财政与货币双宽松的年份，因为川宝是更加喜欢低利率环境的美联储主席 ，同时最近美联储又在进行扩表动作 ，那这样的环境下对黄金这类资产有利 。
但是这种利好的程度是有限的，因为市场对美联储降息的路径已经有了比较充分的预期，所以已经提前透支的预期 ，未来的刺激空间也不大 。
除了流动性 ，还有什么能支撑金价？那就是全球央行持续增持黄金，在央行购金方面 ，WGC预计2025年全球央行购金900多吨 ，这个数字虽少于2022-2024（1000吨+），但仍处于历史高位。虽然是相较于之前几年有所下滑 ，但也是支撑明年黄金继续向上的重要力量 ，这里也涉及到边际买盘的问题，就是黄金的存量是固定的 ，当时随着买盘持续的跟进 ，市场上所流通的筹码就会逐步减小，随着后面再次增持 ，那向下的动能是递减的 ，向上的动能是增加的，也就是流动性问题 。
基于这些分析 ，一个自然的策略思路是稳健与进取的结合 ，明年黄金相对稳健，有正收益但是超额肯定不明显 ，可以作为基础配置 。那超额部分呢？可以看看补涨类的白银。
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我是视听号的签约作者“礼子晨”！
希望本篇文章《2026年的黄金市场，明年能突破5000吗？》能对你有所帮助！
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