11月14日 ，国际金价跳水 ，截至当天收盘，现货黄金报4082.159美元/盎司；沪金跟随下跌，当天收盘报934.86元/克。
在国际金价高位震荡的大背景下 ，银行端正迎来新一轮黄金积存业务的集体调整 。10月以来 ，多家大型银行相继上调积存金起购门槛或调整相关交易规则，以应对价格快速波动带来的风险压力 。
与此同时 ，国际金价近日在连续大涨后出现明显回调 ，市场对后续走势的判断出现分化，在机构普遍认可黄金中长期逻辑的同时 ，2026年前后的短期路径仍存在较大不确定性。
银行再度抬高积存金门槛
随着金价持续攀升并伴随剧烈波动 ，银行端的黄金积存业务正在经历快速调整。中信银行、建设银行最新公告显示，自11月15日起 ，两家银行均将积存金业务的月度起存金额明显上调 ，门槛普遍进入“千元时代” 。
建设银行公告称，为保护投资者权益 、优化交易结构 ，该行修订了黄金积存业务规则 ，新增涉及报价机制 、巨额赎回等内容 。其中，月积存金额起点由此前的较低水平提升至1200元，并按10元整数倍递增；新规将自11月15日起正式执行。
值得注意的是 ，建行此次调整的核心 ，是将积存金买卖价差改为“动态调整模式 ”，允许银行依据市场行情、头寸状况及流动性需求实时变动买卖点差 ，不需要提前公告 。
同日 ，中信银行也发布通知，将积存金定期积存计划的“定时定额 ”最低金额从1000元提升至1500元 ，定时定量的最低1克起存要求保持不变 。换言之 ，在金价高位波动的背景下，银行正主动通过提高门槛筛选投资者 ，并在交易机制上引入更灵活的风控框架。
业内人士对记者表示 ，建设银行本轮调整中，动态点差机制最值得关注 。该机制使交易成本难以提前预估 ，即便金价整体平稳 ，投资者仍可能因银行内部头寸变化面临更高的成交成本 。同时，市场波动加大时，银行可能通过扩大点差来规避风险 ，短期买卖价差随之拉大。此外 ，手机银行界面显示的参考价格与实际成交价格可能存在差异，投资者需谨慎判断 。
据记者了解 ，积存金因具有“低门槛、可赎回实物”等特点 ，一度成为银行黄金业务中吸引力较强的产品 。但随着金价进入高位 、多次刷新历史区间，积存金投资门槛今年以来已被多家银行集中抬升。从10月开始 ，中国银行 、工商银行、光大银行 、平安银行 、兴业银行、宁波银行等机构均不同幅度提升了起购金额 ，行业风险管理趋严的共识越发显著 。
“银行密集提高黄金积存门槛，本质反映出当前黄金价格处于高位区间 、波动显著加剧 ，投资风险上升 。”邮储银行研究员娄飞鹏表示 ，银行通过上调起购金额 、优化交易规则，旨在主动匹配市场风险变化 ，同时抑制非理性涌入。
他认为 ，规则变化带来的影响具有明显分层特点：小额投资者受门槛提升直接限制，而流动性需求较强的投资者可能受到赎回限制影响；实时调整点差则增加短线操作成本，从而抑制投机交易。
招联首席研究员董希淼也指出 ，近期金价波动使银行业务面临流动性和风险偏差的压力 ，提高门槛与设定赎回限制，有助于筛选风险承受能力更强的客户群体 ，防范集中赎回 ，并在激烈行情中保持业务稳定 。
金价高位震荡回调，中长期预期分化
与银行端密集调整相伴随的是 ，国际金价在触及阶段高点后出现显著回调 。11月13日与14日 ，现货黄金连续两个交易日走弱。回顾来看，现货黄金13日盘中一度升至4244.94美元/盎司 ，为10月下旬以来高位 ，但随即出现跳水，当日收于4171.22美元/盎司 ，跌幅0.58%；14日继续下探至4082美元/盎司 。此前的11月12日 ，国际金价年内涨幅一度超过60% 。
国内市场同步走弱，11月14日上海金收报934.86元/克，跌幅2.53%。在市场分析人士看来 ，本轮回调成因主要系美国政府停摆风险暂时解除 ，使避险需求阶段性弱化；多位美联储官员释放“谨慎行事 ”信号，12月降息概率由此前高点大幅回落至不足50%；美元指数获得支撑 ，贵金属承压明显 。
不过 ，也有机构观点指出，影响金价的宏观与地缘变量依旧复杂：美国财政赤字与债务问题未实质缓解 ，中东等区域地缘风险仍处高位 ，金融市场的避险需求在中短期内仍可能反复 。因而，金价未来仍有考验下方支撑的可能 ，整体格局更可能维持震荡。
尽管短线波动加剧 ，但多数机构依然维持长期看多的判断 。瑞银策略师认为，黄金有望在2026~2027年间某个阶段创出5000美元/盎司的历史高位 。嘉盛集团分析师亦指出 ，美国政府重新开门后 ，财政赤字与债务压力仍将逐步恢复至高位水平，日本、法国 、英国等发达经济体的财政负担亦持续走重，使全球金融市场对风险对冲资产的需求难以显著下降。
花旗集团在最新黄金展望中给出了多个情景 。其中 ，在概率约为30%的牛市情况下 ，若全球财富出现大规模重新配置，实物黄金市场供给侧难以有效承接增量需求 ，金价可能在2027年底被动推升至每盎司6000美元 。
但花旗集团强调 ，这一情形并非其基准判断。相较之下，花旗更倾向于认为金价在2026年面临回调压力 ，并将该情景赋予50%的概率。基于美国经济环境改善的假设 ，花旗预计金价届时可能回落至3650美元/盎司 。
此外，花旗集团还提出一个概率为20%的熊市路径：若地缘紧张 、财政赤字等宏观担忧显著缓和 ，黄金的避险支撑削弱 ，金价可能在2026年底至2027年进一步下探至3000美元/盎司左右 。
(本文来自第一财经)
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