2026年开年的大宗商品市场 ，可以说用“疯狂 ”这个词可以概括。黄金冲破4500美元/盎司，白银飙至72美元/盎司刷新纪录 ，素有铜博士之称的工业铜也终于扛过上涨大旗 ，开启史诗级行情 。伦敦金属交易所（LME）期铜一度冲破11000美元/吨大关，离历史峰值仅一步之遥，沪铜主力合约同步站上10.4万元/吨 ，短短两个月伦铜涨幅就逼近24% 。
我们都知道各类运动会有金牌、银牌和铜牌 ，铜看似比黄金白银逊色很多，但铜可不是小众品种。新能源汽车 、光伏电站 、家用电器 ，就连数据中心里每一根线缆 ，都离不开铜的身影，它的价格波动本质上是全球经济与产业变革的晴雨表 。
那铜价为什么又疯涨起来了呢？让我就在这里和大家讲讲 。
铜价疯涨的核心绕不开供需两端的严重失衡 ，最近全球的铜生产可谓是频出意外。南美是全球铜矿的核心供给地，可这两年日子并不好过。秘鲁、智利受疫情余波 、罢工潮 、严苛环保政策拖累 ，再叠加矿石品位逐年下滑 ，产能始终跟不上市场需求 。况且铜矿品位下降是不可逆的，往后开采难度和成本只会越来越高 。
更要命的是对铜的需求在增加 ，废铜回收却跟不上节奏 ，废铜的回收量的增速远远追不上需求扩容的步伐，供给端的紧张格局只会更严峻。
一些铜矿的突发事故更是让铜供应雪上加霜 。2025年7月，全球最大地下铜矿智利埃尔特尼恩特矿因地震坍塌 ，9月印尼Grasberg矿山又因矿料涌出暂停作业 。这两大矿山一停 ，全球铜矿供给直接收缩。
新能源转型浪潮下，铜的需求场景正不断扩容 。每辆新能源汽车的用铜量差不多是传统燃油车的4倍 ，2026年全球新能源汽车销量预计突破4000万辆 ，这背后的铜需求增量可想而知 。
光伏电站的用铜量也是比较夸张，的是传统电厂的5倍以上。每GW光伏装机要耗5000吨铜 ，每GW风电装机也得3700吨 ，2026年全球新增光伏装机预计超300GW，又给铜消费添了一把劲 。
全球经济复苏带动基建、家电等传统领域用铜增长 ，我国的电网投资和绿色基建推进更是需求端的重要引擎 。再加上AI算力基建崛起 ，数据中心扩建和电网升级提速，也增加了铜的用量。
铜价疯涨 ，光有供需失衡还不够 。金融投机、成本压力再加上全球货币市场的宽松氛围 ，三者凑在一起进一步放大了涨势 。
还有就是美联储在26年有持续的降息预期，全球流动性整体充裕 ，资金为了对冲通胀纷纷扎进大宗商品市场。投机性多头头寸不断增加 ，自然让铜价波动变得更剧烈。而且全球主要经济体的债务问题积重难返，法币贬值几乎是必然趋势 ，通胀预期升温也顺势推高大宗商品资产价格 ，这正是铜价走强的底层逻辑 。
这场铜价的狂欢更折射出全球产业与供应链的深层矛盾 。碳中和目标下，可再生能源设施建设和电网升级对铜的长期需求刚性增长。
可供应链的不确定性也在加剧 。智利计划提高矿产税 ，印尼限制原材料出口 ，再加上贸易摩擦 、地区冲突的影响，俄乌战争间接干扰俄罗斯铜供应 ，美委局势紧张又暴露了南美矿产的脆弱性 。再叠加潜在的战争预期。全球铜供应链的抗风险能力本就薄弱 ，疫情后各国又格外重视供应链安全，战略储备需求上升 ，进一步加剧了铜资源的全球竞争 ，供应链格局也在被迫重塑 。
铜价暴涨的负面影响早已顺着产业链蔓延开来 。成本压力之下，一场家电行业的行业洗牌悄然发生。
小型家电厂商为了活下去只能偷偷减配，要么减少铜管数量 ，要么缩减壁厚 。工程商更惨 ，之前签好的合同变成亏损单，利润被铜价啃得一干二净 。最终买单的还是消费者 ，要么花高价买正品 ，要么被迫接受低质产品，怎么选都两难。
绿色转型也因此遇阻 。我们满心欢喜推广新能源设备节能降耗 ，却被铜价飙升抬高了制造门槛 ，让绿色升级变得越来越贵 。为了控成本，铝代铜开始在中低端市场流行 ，铝制换热器逐渐替代铜材 ，可铝材的寿命和换热效率终究比不上铜材，长期来看或许会影响产品品质。
说起来 ，企业纷纷联合推进铝代铜的动作，本身就来自铜价高位带来的现实压力。回顾过往不难发现，我国的需求往往是核心原料价格暴涨的推手 。农业时代的大豆 ，基建时代的铁矿石 ，太阳能时代的硅料，电池时代的锂矿 ，都曾因中国市场的强劲需求站上价格高峰 ，如今这股风潮轮到了铜与白银 。
总结完了这波铜价上涨的利好因素，我们不禁得问一个问题：铜价的上涨真的能无拘无束吗？
在我看来 ，铜的长期逻辑确实站得住脚 ，但当前市场的乐观情绪已经有些过头，现实根本跟不上想象。需求量大概率被高估了 ，后续上涨空间恐怕有限 。
过去两年 ，全球都在争夺铜这一个重要战略资源 。但是高盛的研报却认为现在铜价已接近天花板，他们把未来两年铜价预测上调至10000至11000美元/吨 ，看似看多 ，实则在暗示这就是价格上限。
核心依据在于，当前全球铜市场并非短缺，反而处于轻微过剩状态 。即便南美矿山面临品位下降 、成本飙升、开采难度加大等问题 ，整体供应仍相对稳定 。况且市场自身有调节能力 ，一旦铜价涨得太离谱，两股现实力量会及时出手降温。
第一股力量是 ，铜太贵 ，中国买家可能就不买了 。作为全球最大的铜买家，中国对铜价的影响力不言而喻 。这种事2024年第二季度就发生过 ，当时铜价高位运行 ，中国企业集体停买，市场瞬间冷却。
从数据来看 ，我国的铜需求已显疲态 。本季度需求同比下滑1.3% ，远低于二季度18%的增幅，家电 、太阳能 、电网等领域需求放缓 ，建筑业更是拖了后腿 。再加上企业前期囤货充足 ，眼下有的是去库存空间，完全有底气通过观望采购压制铜价。
第二股力量是美国暗藏的隐形库存。高盛预测，美国手里藏着76万吨铜库存 ，这相当于全球最大铜矿印尼格拉斯伯格矿一整年的产量 。这些库存平时安安静静待在仓库里 ，可一旦期货价拉高、现货出现溢价，就会被美国期货炒家迅速投放到市场套利 ，只要市场过热 ，就能随时把铜价拉回合理区间 。
大家可能没意识到，此前被捧为铜价上涨核心动力的AI需求 ，也存在高估水分。目前AI行业对全球铜需求的贡献占比只有1% ，根本撬不动铜价天花板，远没市场吹得那么神 。
不过从长期来看 ，AI产业化的趋势很难逆转 。即便未来遭遇阶段性泡沫，泡沫退去后二次崛起的超级AI ，大概率会复刻互联网泡沫后的发展路径 ，深度融入生产生活成为不可替代的存在。到那时天量算力和电力需求随之而来，铜资源的消耗自然也会大幅增加，这或许才是铜价长期走强的真正支撑 。
高盛强调 ，未来几年推动铜需求增长的主力其实是电网及电力基础设施 。2025至2030年间 ，这两大领域或贡献全球铜需求增长的60%以上。但这并不意味着铜价能一直涨，两个因素正在形成对冲 。
一方面 ，废铜回收量在不断提升 ，旧电缆 、旧设备里的铜正逐步回流市场补充供给 。另一方面，铝代铜的速度在加快 ，在技术要求不高的场景 ，企业为了控成本会越来越多地用铝材替代铜材。这两大因素叠加，高盛预测到2030年前 ，全球铜需求年均增长率或降至-2% 。
不可否认 ，无论是AI革命还是全球电网升级，铜都算得上未来的战略资源 。但高盛的研报也在提醒我们 ，铜并非不可替代 ，短期狂热迟早会被现实拉回正轨。
一旦铜价涨至高位，中国企业罢购 、美国库存出货、铝替代加速，这些因素共同作用 ，铜价自然会回归理性。所以在我看来 ，与其追涨杀跌跟风狂欢，不如沉下心关注商品或者股票的基本面 ，这才是穿越市场波动的关键 。
最后必须郑重提醒一下 ，普通交易者千万不要去炒期货 。有色金属本身波动就剧烈，期货市场又带着高杠杆 ，对专业判断和风险承受能力的要求极高。普通投资者稍有不慎 ，就可能面临巨额亏损甚至血本无归 。面对有色金属的上涨狂潮，看看行情 、分析逻辑就好 ，何必冒着风险去碰期货？敬畏市场 、守住本金 ，才是最稳妥的选择 。
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我是视听号的签约作者“诗菱”！
希望本篇文章《在黄金和白银之后，铜价也疯狂了》能对你有所帮助！
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